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用益-8月集合资管产品统计报告

2020/9/16 16:23:31 来源:用益研究 浏览:

主要内容:


1、陆陆续续多家券商资管机构发布《关于落实资管新规过渡期延长的资管计划整改方案报告》,响应监管要求的整改措施,加快落实资管新规过渡期延长的工作安排,进一步加快转型步伐。


2、受近几年监管趋严,去通道和非标资产配置比例的限制,资管市场格局发生巨大变化,券商资管也受到剧烈冲击,管理费率大幅下调,加上银行理财子公司陆续获批设立,竞争愈发激烈,为提高竞争力,收取零管理费的产品陆续出现,其中偏股型产品和混合型产品居多。


3、近日,监管层公开表示,将进一步推动国内银行、证券、保险、公募基金、养老保险基金等机构投资者,规范利用商品期货市场进行资产配置;同时,还要继续推动期货市场加大对外开放,完善财富管理市场全球化布局的人民币大宗商品计价结算体系。


一、行业政策与监管动态


1、肖钢:资管转型不可操之过急


8月9日,在“2020中国资管年会”上,全国政协委员、证监会原主席肖钢发表了《有序推进我国资管行业转型》的主题演讲。肖钢认为,将资管新规过渡期延长到2021年底,是贯彻落实中央关于处理好稳增长和防风险平衡关系的一个具体体现,也是尊重市场规律,一切从实际出发,促进实体经济发展的必要举措。


2、现金管理产品迎新规 券商启动保证金产品改造


近日,深交所、中国证券登记结算有限公司联合发布《现金管理产品运作管理指引》。“指引”明确,按照《证券公司现金管理产品方案规范指南》要求设立且存续的现金管理产品,应遵照《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》的规定,对标货币市场基金进行规范。作为“大集合改造”的一部分,对此,多数券商资管人士认为,“指引”对于风险管理、不可提取业绩报酬等方面的规定,已指明了券商保证金产品未来的改造路径。


二、机构动态


1、浦发银行获批筹建理财子公司


8月12日,浦发银行发布公告称,近日,银保监会正式批准浦发银行筹建理财子公司。筹建工作完成后,浦发银行将按照监管有关规定和程序正式提出开业申请。截至2020年7月末,浦发银行理财产品总规模近1.5万亿,其中,净值型产品规模已近9000亿。


2、已有12家!天风证券推资管整改方案


近日,天风证券发布 《关于落实资管新规过渡期延长的资管计划整改方案报告》 。8月以来,从首家华安证券开始算起,至今已先后有12家上市券商通过了落实资管新规整改情况的报告。从内容来看,各家券商都对整改计划进行了适度调整,按照“延长一年”的新时间表,分类制定整改计划,逐一明确单个产品的具体整改措施,确保完成整改任务目标。


3、平安理财获批开业


8月19日,平安银行全资子公司——平安理财有限责任公司收到中国银保监会的开业批复,注册资本为人民币50亿元,注册地为广东省深圳市,也是第五家获批开业的股份制银行理财子公司。值得一提的是,平安理财可能是迄今为止“配置”最高的一家商业银行理财子公司。在平安集团内部,平安理财享受一级子公司待遇,与平安银行平级。在管理层设置上,平安银行行长胡跃飞兼任平安理财董事长,这意味着平安理财成为第一家母行行长出任董事长的理财子公司。


4、天风证券完成设立资产管理子公司


8月25日,天风证券发布关于完成设立资产管理子公司的公告,公告称,4月10日,天风证券收到中国证监会《关于核准天风证券股份有限公司设立资产管理子公司的批复》,设立资管子公司得到核准。8月24日,天风(上海)证券资产管理有限公司工商登记手续已办理完成并领取了营业执照。


三、私募资管产品备案情况


根据中国基金业协会披露,2020年7月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品1173只,设立规模826.96亿元。截至2020年7月底,证券期货经营机构私募资管业务规模合计17.74万亿元(不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合),较上月底减少853亿元,减幅0.5%。从产品管理方式看(不含证券公司私募子公司私募基金),通道类产品规模继续下降,主动管理类产品稳步增长。截至2020年7月底,通道类产品规模8.04万亿元,较上月底下降3.4%;主动管理类产品规模9.18万亿元,较上月底增长2.1%。



四、集合资管市场分析


1、市场概况


据公开资料不完全统计,本月设立了334款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比增加42.13%,环比增加7.40%。本月设立产品募集总规模为262.18亿元,同比增加194.25%,环比增加5.28%。8月市场小幅升温,集合资管市场设立较上月小幅增加,且本月市场避险需求较上月持续下降,所以本月债券型产品热度较上月也持续减少,但债券型产品的业绩基准却较上月有所上调,但幅度不大。据公开资料不完全统计,本月设立的集合资管产品中,债券型产品的较上月减少了60款,且占比减少17.10%,,但混合型产品的占比较上月有所上涨,但涨幅小于债券型产品占比跌幅,为11.70%。



2、券商集合资管


(1)成立情况


根据公开信息不完全统计,2020年8月券商集合资管产品成立数量208款,较上月减少2款,募集资金规模128.56亿元,较上月环比减少19.12%。本月券商集合资管成立市场略微降温的主要原因是8月A股市场小幅升温,同时,陆陆续续多家券商资管机构发布《关于落实资管新规过渡期延长的资管计划整改方案报告》,响应监管要求的整改措施,加快落实资管新规过渡期延长的工作安排,进一步加快转型步伐。虽然设立数量变化不大,但是规模下降明显,由此看出,本月设立产品的权益资产虽然配置增加,但投资者对此热情并没有想象中那么高涨,反而有降温的趋势。同时,资管新规过渡期虽然延长,但整改进度仍然紧迫,券商资管的财富转型之路任重而道远。



(2)业绩比较基准



产品业绩基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩比较基准较上月有较大幅度上涨。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩比较基准为6.14%,较上月上调0.53个百分点。虽然本月A股小幅上涨,但产品的业绩比较基准的涨幅较大。原因一是市场避险需求持续下滑,但各类型产品的业绩比较基准分化严重,债券型产品和货币型产品的业绩比较基准较7月都有不同程度下调;二是本月股票型产品的涨幅最大,其次是混合型产品,这两类产品的业绩比较基准的涨幅远高于其他两类产品的跌幅。由此看出,高权益资产配置的产品的业绩比较基准较标准债券型产品的业绩比较基准波动更剧烈,不论是上涨还是下跌。在券商资管持续布局权益资产的转型过程中,这种现象将会一直存在。据公开资料不完全统计,本月成立的集合券商资管产品中,有67款债券型产品,105款混合型产品,7款货币型产品。29款股票型产品。



(3)产品风险和费率



产品费率方面,仅有混合型和股票型产品的平均管理费率达到均值。存在这种现象的主要原因有:一是混合型产品和股票型产品权益资产配置比例较高,对管理人的资产配置能力和投研能力要求更高,投资策略更加丰富多样化,管理费率也相应更高,且本月权益资产配置较上月增加,加码了权益资产的混合型和股票型产品的平均管理费率上行,使得本月平均管理费率增加;二是受近几年监管趋严,去通道和非标资产配置比例的限制,资管市场格局发生巨大变化,券商资管也受到剧烈冲击,管理费率大幅下调,加上银行理财子公司陆续获批设立,竞争愈发激烈,为提高竞争力,收取零管理费的产品陆续出现,其中偏股型产品和混合型产品居多。



产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管设立的208个产品均公布了产品风险等级(具体情况如图3-3)。其中R2等级的产品占比最大为38%,其中多为货币型产品和债券型产品,其次为R3等级的产品,其中多为债券型产品和混合型产品。由此看出,本月券商资管发行的产品中,混合型产品为主流,但债券型产品紧跟其后。与7月相比,R2等级的产品占比增加3%,R3等级产品占比下滑11%。这是由于8月市场较7月小幅升温,避险需求持续减少,各券商资管机构都在加大权益资产配置,增加券商资管产品收益和竞争力。


3、基金子公司集合资管


(1)设立情况


本月基金子公司产品设立市场规模与7月份相比有较大幅度上升,但整体不改低迷状态。据公开资料不完全统计,8月基金子公司设立产品数量为83款,与7月相比增加27款,设立规模为113.87亿元,环比增加66%。8月18日,证监会已核准红土创新基金公司设立子公司的批复,这是时隔近五年的首张基金子公司的批复。自2012年11月1日的修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》正式施行,基金子公司走向巅峰,但好景不长,持续三年后,新业务开展受限,存量项目到期,基金子公司全行业规模开始进入下降通道,截止今年二季度末的3.8万亿的管理规模,较巅峰时期的11.15万亿缩水65.92%,属于基金子公司的辉煌时代已经成为历史。



(2)业绩比较基准


据公开资料不完全统计,本月基金子公司成立产品的平均业绩基准为7.07%,较上月增加0.20个百分点,原因是基金子公司产品发行的产品受母公司影响,它们的大部分产品的权益资产配置相对券商资管来说更高,且混合型产品居多,业绩比较基准受此影响也会设置偏高,同时,受市场影响会更大,整体来看波动明显。



4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2020年8月有43款期货集合资管产品设立,较上月减少2款,设立规模19.75亿元,较上月减少1.79亿元。



8月期货资管处于小幅波动阶段。近日,监管层公开表示,将进一步推动国内银行、证券、保险、公募基金、养老保险基金等机构投资者,规范利用商品期货市场进行资产配置;同时,还要继续推动期货市场加大对外开放,完善财富管理市场全球化布局的人民币大宗商品计价结算体系。由此看出,监管层打算对持续推动期货市场发展做出了布局,对于期货资管来说,商品资产配置增加是非常有利的,未来,机构投资者应该持续向这一方向发展,实现真正的金融开放的市场格局,期货资管未来可期。


五、总结


整体来看,8月A股市场小幅升温,整体集合资管产品的设立有所增加。随着各资管机构针对资管新规过渡期延长做出相应整改措施的调整,转型步伐较近两年已经趋于平稳,预计9月将延续这一态势,设立市场也会缓慢回升。同时,受监管层的调控,期货市场的对外开放趋势已然明显,期货资管受此影响较为明显。总的来说,不管是券商资管还是期货资管,经过近几年的管控调整和转型,持续加大主动管理力度,都向着好的方向发生巨大变化,而由于基金子公司的产品性质却受冲击最大,虽头部效应明显,但整体不改弱势。

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